今年地方债刊行开年即放量。财政部最新数据显示，1月份各地组织刊行地方政府债券6989亿元，其中新增地方政府债券5837亿元，再融资债券1152亿元。
与去年同期相比，发债规模有所加大，刊行节奏显著加速，体现了“起劲的财政政策要提升效能，加倍注重精准、可连续”“政策发力适当靠前”的宏观政策要求，为应对经济下行压力、稳固宏观经济大盘提供了有力支持。
债券刊行节奏加速
今年，地方债刊行一改2021年的“姗姗来迟”，重新回到早发快用节奏。财政部透露，现在已提前下达2022年新增地方政府债务限额17880亿元，其中一样平常债务限额3280亿元，专项债务限额14600亿元，为新增地方债开年奏效打下基础。
各地发债起劲性高涨，刊行节奏显著加速。日前，河南乐成刊行2022年天下首单地方政府专项债券382.01亿元，拉开了今年专项债券刊行的序幕。随后，北京、重庆、山东等多地也宣布了地方债刊行设计。
“1月份，各地刊行地方政府债券6989亿元，比去年同期3623亿元增添3366亿元，增进逾90%。”中国财政科学研究院研究员王泽彩示意，去年一季度由于经济恢复好于预期，稳增进压力相对较小，加之项目建设资金相对足够，地方债刊行节奏显著放缓。今年经济下行压力加大，中央要求留心增进放在加倍突出位置，适度超前开展基础设施投资，各地发债节奏显著提速。
从资金投向看，民生等领域重大项目需求强劲，交通基础设施、市政建设及产业园区基础设施两个领域投入资金占比近半。数据显示，新增一样平常债券主要用于交通基础设施257.55亿元，市政建设212.98亿元等；新增专项债券划分用于市政及产业园区基础设施1653.55亿元，交通基础设施1055.18亿元。
“当前，经济运行处于爬坡过坎关口，通过提前下达债务额度、加速支出进度、精准资金投向等，能更好施展债券资金在扩大有用投资、优化投资结构、提高投资效益中的起劲作用。”王泽彩示意，债券资金到位后，能为项目后续融资起到增信背书的作用，指导社会资源进一步加大投入，有利于对冲需求缩短、供应袭击和预期削弱带来的不确定性风险，助力稳增进、强后劲、增动能。
有力提振基建投资
作为起劲财政政策的主要工具，专项债券刊行使用情形备受关注。
一季度仍将是全年信贷投放高点 信贷结构或呈现明显的分化特征
本报记者 张志伟 见习记者 余俊毅 开年以来，得益于政策的支持，银行业的信贷规模保持高增长势头。央行数据显示，2022年1月份信贷投放如期取得“开门红”，当月新增人民币贷款3.98万亿元，创单月历史新高，同比多增3944亿元，资金正加
财政部副部长许宏才此前示意，2022年专项债券刊行，准备事情要“早”，刊行时隐秘“准”，资金使用要“快”。同时，思量到2022年一季度稳增进压力较大，要求各地一季度早刊行、早使用。各地做深做细项目贮备，合理加速使用进度，确保债券资金尽快形成实物事情量。
重庆市在1月尾刊行了今年第一批新增政府专项债券274.02亿元。重庆市财政局示意，资金到位后，将尽快拨付，推进项目在一季度尽早开工、加速建设。山东省也于1月尾乐成刊行今年第一批政府专项债券，金额为789.38亿元。山东省财政厅相关认真人示意，2月尾前力争将中央提前批额度1410亿元所有刊行完毕，切实行展好专项债券对有用投资的直接拉动作用，确保早发快用见实效。上海市于1月中旬即明确提出加速政府专项债券刊行和使用，确保一季度完成财政部提前下达的2022年地方政府专项债券刊行事情，并根据进度实时拨付至项目单元，争取上半年完成所有地方政府专项债券刊行事情。
专家以为，在政策发力适度靠前总基调下，为落实财政部要求的“推动提前下达额度在一季度刊行使用”，专项债刊行将显著提速，预计一季度末或泛起供应岑岭，为稳固宏观经济提供有力支持。
专项债的放量加速刊行，另有望给基建投资带来显著提振作用。凭证信达证券统计，在1月刊行新增专项债的20个省市中，有18个省市的新增专项债用于基建的比例跨越50%，其中有10个省市达80%及以上，辽宁（不含大连）和广西两省份的比例为100%。
“今年地方两会上，多个地方政府明确提到要在今年起劲扩大有用投资，推动重大项目建设，适度提前结构基建，以实现投资对经济增进的动员作用，预计2月份将迎来基建的快速增进。”信达证券宏观团队示意。
稳增进与防风险并重
中央经济事情集会提出坚决停止新增地方政府隐性债务，这意味着政策端将在稳增进和防风险之间追求平衡，既要稳字当头、稳中求进，施展好地方债拉动投资、促进经济增进的起劲作用，又要坚决提防化解风险，停止新增隐性债务，增强财政可连续性。
这其中，债券刊行限期过长或易滋生盲目举债的问题值得关注。“近年来，15年、20年甚至25年、30年等耐久限政府专项债券刊行规模不停扩大，通过拉长项目收益限期笼罩债券利息成本、实现项目融资自求平衡的同时，也容易将债务送还责任不停向后届政府转移，或滋生太过举债。”中国财政科学研究院金融研究中央副研究员龙小燕建议，应适当控制下层耐久限地方政府债券的刊行，综合到期债务漫衍年份，科学设计限期结构，同时优化还款本息付款方式，赞成设立早赎机制，允许地方提前送还本息。
提防化解地方债风险，促进资金平安、规范、高效使用，完善全历程的规范治理是要害一环。王泽彩示意，一方面，要严酷债券项目资金事前、事中、事后绩效目的和绩效指标实现水平的全历程羁系、评估和评价，对偏离预期绩效目的、绩效指标的，实时叫停、止损降损。同时，增强债券项目资金预算执行进度羁系，进一步缩短项目申报、债券刊行、资金直达的时限，全力保障项目预期产出和效益得以实现。另一方面，周全开展债券项目事后绩效评价。各地要委托具备绩效评价能力的第三方机构和绩效评价师，开展专项债券项目全笼罩、全要素的绩效评价。对弄虚作假、损失虚耗、贪污挪用等债券项目，要从严落实重大项目绩效终身责任追究制。
“要尊重市场流动性，推动刊行进度与项目进度精准衔接。”龙小燕以为，应思量项目建设阶段和债券需求、债券市场利率走势、债券刊行链条等因素，合理掌握刊行窗口，既不能盲目追求速率和单期刊行规模，以免对金融市场、宏观经济发生负面影响，又要充实思量项目成熟度，阻止债券刊行后项目建设进度慢、资金花不出去的征象发生。
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