信托入局做“接盘侠” 房地产迎来收并购新玩家

　　进入3月，气温转暖。在这样的早春，房企也迎来了几丝光照。

　　部门房企正起劲解决流动性问题，出售资产即是他们的主要途径，但现在的市场却面临无人接盘之隐忧。此时，信托机构却显示得较为起劲。开年以来，中融信托、五矿信托、光大信托等机构纷纷向房企伸出援手，进入房地产并购市场，接手了中国恒大、阳光城、正荣团体等房企出售的项目公司股权、债权，成为名副实在的“接盘侠”。

　　业内人士以为，信托公司入局接盘无疑是重大利好。尤其对于出险房企来说，可以快速获得有用输血、缓解债务压力，同时也有利于借助资源市场盘活资产，对于行业保交付、维护购房者权益都有着起劲影响。

　　信托脱手 一再接盘房地产项目

　　1月12日，中融信托接盘中南建设旗下盐城港达房地产开发有限公司49%股权；1月14日，阳光城减持杭州橙光置业19%股权，五矿信托接盘；1月16日，五矿信托再脱手，接盘恒大旗下昆明恒拓置业有限公司100%股权；1月30日正荣团体转让旗下厦门市荣璐置业有限公司49%股权，平安信托接盘。

　　进入2月，中融信托接盘龙光团体旗下柳州市龙光骏德房地产开发有限公司70%股权；恒大向光大信托和五矿信托出售4个项目的相关股权，转让总对价21.3亿元。凭证克而瑞数据，恒大通过此次股权转让，恒大可收回前期投资款19.5亿元，化解项目涉及的债务约70亿元。

　　值得一提的是，据天眼查网站显示，在接盘房地产公司项目股权的信托公司中，有的是首次参股该项目，例如中融信托所接盘的中南建设盐城港达；但更多的是，信托自己初期就持有该项目股权，以光大信托接盘恒大旗下的东莞鸿钏项目股权为例，股权换取前，光大信托子公司广州恒益祥商业有限公司就持有东莞鸿钏90.13%的股权。现在，股权转让后，中国恒大周全退出，东莞鸿钏由光大信托间接全资控股。

　　事实上，在销售低迷、流动性问题突出的当下，房地产行业整体生长态势并不晴朗。在此靠山下，信托公司逆市投资引刊行业关注。克而瑞以为，当前，涉房信托处境较为被动，虽存在弱市抄底时机，然则风险较大。据数据统计，2021年房地产信托违约规模超900亿元，今年违约压力或将高居难下。

　　政策支持 渡人也渡己

　　除房地产违约规模难预估外，信托机构自己也存在风险破绽，且部门破绽恰恰与房地产行业相关。

　　现在，多家信托公司都与房企就还款事项深陷泥沼。中信信托尚未就60亿信托还款设计与世茂团体杀青一致；中融信托与中原幸福的谈判也未有定数，或将对簿公堂；与此同时，五矿信托、山东信托和中诚信托均数次起诉恒大。

　　此外，信托因房地产营业违规处罚的征象也时有发生，3月2日，中融信托就因向“四证不全”地产项目投放信托资金被罚20万元。整体来看，房地产投资占比越高的信托公司，懦弱性也越高。

第22批博士服务团成员：大医精诚，青海高原践行仁心仁术

题：第22批博士服务团成员：大医精诚，青海高原践行仁心仁术　　作者 张添福 唐楠　　二十多年来，中组部、团中央共选派22批约300名博士服务团成员到青海服务锻炼。

　　大环境严重，自身亦“危急四伏”，信托为何还要自动陷入一团乱麻？

　　事实上，自2021年底《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》(下称《通知》)出台以来，政策端不停加码，指导优质房企通过收并购加速市场出清。《通知》强调，施展第三方机构在“匹配吞并收购供求双方需求”方面的作用。

　　进入2022年，为进一步骤动房企收并购起劲性，缓解行业风险，承债式并购贷款政策落地，针对出险企业项目的承债式收购，相关并购贷款不再计入“三条红线”相关指标。

　　政策利好的落地，无疑指引了房地产市场收并购风向。整体来看，羁系层激励收并购的主要意图仍在于稳固市场。

　　政策支持外，部门信托公司直接接受项目也可以阻止房企信用风险。有业内人士以为，虽然信托公司运营房地产项目的能力履历不足，但接盘后能阻止房企债务问题影响项目建设，从而削减后期项目违约风险。

　　可以看出，诸多涉足房产的信托与房企本就有捆绑关系，信托此举也是为了自保。

　　不外，在易居研究院智库中央研究总监严跃进看来，信托“接盘”房企项目，照样有私心的。“这些项目是由于资金遇到压力才脱手，但项目自己并没有太大问题，以是在收购之后，这些项目照样有时机被盘活的。”

　　短期投资有风险 未来仍有互助空间

　　近期，多家地产企业申请信托展期，以延缓兑付压力。克而瑞研究中央监测数据显示，2022年上半年，房企境外债送还压力较大，境外债到期占总债券到期量跨越60%。“在当前境外投资者信心不足的情形下，部门房企境外债券再循环融资相对较难，需动用自有资金举行偿债。”

　　信托伸出援手，对陷入流动性逆境的房企而言，无疑是雪中送炭。

　　用益金融信托研究院指出，在当前庞大的经济金融环境下，信托公司入股接盘房地产公司项目股权对于信托公司处置房地产信托存量营业、化解营业风险具有一定的参考意义，但需要关注的是，当前房地产行业风险还未完全出清，销售市场尚未恢复，贸然接手也有存在不确定性的市场风险。

　　现在，市场信托接盘方以央企、国企、大型优质民企为主。对于信托公司来说，通过股权投资接盘可以“化被动为自动”，但也极为磨练风控能力和运作效率。对此，克而瑞以为，中短期内，信托市场对于房地产股权投资势必保持郑重，以时机型投资为主。

　　与此同时，上述机构示意，从耐久来看，信托公司和房企互助空间仍看好。房企缩表出清已是事态所趋，而逐步减轻重资产的拖累是缩表的一大挑战，借助资源市场举行轻型化转型无疑是一大突破口，这将驱动房企与信托等金融机构互助进一步增强。

　　同时，这对信托而言或许也是一个转型的时机。近年来，包罗保障性租赁住房在内，信托正在拓宽自身生长的赛道。“传统的信托跟房地产昔日的高周转、高杠杆模式都是挂钩的，现在这种模式若干受到袭击。”严跃进说。文/齐悦

【编辑:蒋妍】 ,