3月金融数据总量强、结构弱 后期纾困还需政策发力

　　备受关注的一季度金融数据出炉了，最新数据显示，新增贷款显示理想，但结构仍有待改善。

　　4月11日，央行宣布一季度金融数据显示，开端统计，2022年一季度社会融资规模增量累计为12.06万亿元，比上年同期多1.77万亿元；3月末社会融资规模存量为325.64万亿元，同比增进10.6%；一季度人民币贷款增添8.34万亿元，同比多增6636亿元。

　　“金融数据总量有一些超预期，随着前期一系列财政钱币政策的推进，金融数据泛起了一定反弹。”中信证券首席经济学家显著对第一财经记者示意，总体来说，金融数据照样总量强、结构弱，后期还需要政策进一步发力。

　　社融同比多增超预期

　　3月社融同比多增超出了市场预期。

　　开端统计，2022年一季度社会融资规模增量累计为12.06万亿元，比上年同期多1.77万亿元。其中，3月份，社会融资规模增量为4.65万亿元，比上年同期多1.28万亿元。

　　光大银行金融市场部剖析师周茂华示意，3月社融超预期的缘故原由主要是表内、表外融资同比多增，地方政府专项债刊行前置等因素导致。“同比多增显著，推动社融显示超预期。”

　　详细来看，一季度对实体经济发放的人民币贷款增添8.34万亿元，同比多增4258亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增添1750亿元，同比少增95亿元；委托贷款增添460亿元，同比多增510亿元；信托贷款削减1690亿元，同比少减1879亿元；未贴现的银行承兑汇票增添791亿元，同比少增2454亿元；企业债券净融资1.31万亿元，同比多4050亿元；政府债券净融资1.58万亿元，同比多9238亿元；非金融企业境内股票融资2982亿元，同比多515亿元。

　　中国民生银行首席研究员温彬以为，政府债券融资新增7052亿元，同比多增3921亿元，主要由于财政政策靠前发力，地方政府专项债券等刊行提速。

　　据Wind资讯统计，今年3月专项债券共刊行4205亿元，一季度累计刊行1.3万亿元，节奏快于往年。

　　温彬称，3月金融数据超出预期，社融分项较为周全增进，反映金融连续加大对实体经济的支持力度下，宽信用效果最先展现。

　　信贷结构改善不够显著

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　　3月疫情管控的进一步升级导致我国经济流动一定水平上受阻。受此影响，3月信贷规模虽然较快增进，但结构仍值得关注。

　　央行数据显示，一季度人民币贷款增添8.34万亿元，同比多增6636亿元。分部门看，住户贷款增添1.26万亿元，其中，短期贷款增添1943亿元，中耐久贷款增添1.07万亿元；企(事)业单元贷款增添7.08万亿元，其中，短期贷款增添2.23万亿元，中耐久贷款增添3.95万亿元，票据融资增添8027亿元；非银行业金融机构贷款削减81亿元。

　　3月份，人民币贷款增添3.13万亿元，同比多增3951亿元。其中，住民短期贷款增添3848亿元，住民中耐久贷款增添3735亿元，同比划分少增1394亿元和2504亿元。

　　周茂华示意，海内房地产市场整体处于恢复阶段，房地产销售恢复去年同期水平仍需要一段时间。

　　此外，企业部门贷款增进较多，3月新增2.48万亿元，同比多增8800亿元。详细而言，企业短期贷款增添8089亿元，企业中耐久贷款增添1.34万亿元。

　　在温彬看来，3月信贷结构改善不够显著，企业中耐久信贷增进基本与去年同期持平，短期贷款和票据融资增进较多，形成了冲量。其中，中耐久贷款新增13448亿元，仅同比小幅多增148亿元。短期贷款和票据融资划分新增8089亿元和3187亿元，同比划分多增4341亿元和4712亿元，二者险些孝顺了企业贷款同比新增规模的所有多增增量。“新增信贷结构改善尚不够显著，与住民消费相关的信贷增进弱于去年同期，体现了实体经济仍然存在下行压力。”

　　通胀对钱币政策掣肘有限

　　央行数据显示，3月末，广义钱币(M2)余额249.77万亿元，同比增进9.7%，增速划分比上月末和上年同期高0.5个和0.3个百分点；狭义钱币(M1)余额64.51万亿元，同比增进4.7%，增速与上月末持平，比上年同期低2.4个百分点。

　　在市场剖析人士看来，M2同比增速超预期，主要是3月实体经济信贷融资需求回暖，财政支着力度加大等因素导致。

　　温彬示意，M2增速较快回升，一是财政政策靠前发力，财政支着力度加大，3月财政存款削减8425亿元，同比多减3571亿元；二是信贷加大投放力度，派生能力增强，3月新增人民币贷款3.13万亿元，同比多增了4000亿元；三是去年3月M2增速较2月下降0.7个百分点，基数也有一定水平回落。

　　克日召开的国常会指出，要适时天真运用多种钱币政策工具，更好施展总量和结构双重功效，加大对实体经济的支持。加大稳健的钱币政策实行力度，保持流动性合理丰裕。增添支农支小再贷款，用市场化法治化设施促进金融机构向实体经济合理让利。

　　4月11日，国家统计局宣布的数据显示，3月CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，超出市场预期。

　　周茂华以为，海内物价显示，内需偏弱，托底政接应更起劲有为，确保经济运行在合理区间。稳健钱币政策保持天真适度，综合运用总量及结构工具，在确保钱币供应合理适度情形下，指导金融机构继续合理让利实体经济，优化信贷结构。

　　温彬示意，未来，外部形势更趋庞大多变，稳增进义务仍然艰难。从3月的物价数据上看，我国通胀尚温顺可控，对钱币政策掣肘有限。要继续坚持稳中求进的政策基调，坚持以我为主，兼顾内外，施展总量政策和结构性政策双重功效，用好支农支小再贷款、科技创新和普惠养老专项再贷款等工具，加大对市场主体的纾困力度，保持经济运行在合理区间。（完）

【编辑:宫宏宇】 ,