速读！巴菲特股东大会重点都在这儿

　　当地时间周六，今年度伯克希尔-哈撒韦股东大会在奥马哈召开，“股神”巴菲特(Warren Buffett)与老同伴芒格(Charlie Munger)自2019年以来首次与投资者在线下会晤。

　　主理地CHI集会中央基本满座，与往年相比绝不逊色。集会上“奥马哈先知”趣话连珠，不仅谈到了对美国经济远景和投资选择的看法，也对现在市场的投契气氛发出了忠告。

　　最新财报显示，伯克希尔-哈撒韦第一季度谋划利润70.4亿美元，同比增进0.3%。净利润54.6亿美元，同比下滑53%。其中制造业、服务业和零售业部门的收益增进15.5%，到达30.3亿美元，铁路和公用事业部门的收益略有增进。但保险承保营业收入从去年同期的7.64亿美元下降到4700万美元，投资营业受到了经济下行的袭击，亏损15.8亿美元。

　　强调现金主要性

　　巴菲特在大会伊始回忆2008年金融危急时示意：“手头永远要有大量现金”。

　　在集会后半段谈及通胀问题时，巴菲特说，新冠疫情时代的大规模刺激措施是现在物价上涨的一个要害缘故原由。不外他以为鲍威尔做了他必须做的事情。

　　巴菲特透露，伯克希尔-哈撒韦的现金贮备总是丰裕的，在向有需要的公司提供信贷额度方面可以“比银行更好”。

　　为何一再脱手

　　在今年2月的致股东信中，伯克希尔-哈撒韦现金贮备约为1467.2亿美元。那时巴菲特注释说，险些没有发现什么能“引发”他们的兴趣。随后伯克希尔-哈撒韦一再脱手，住手一季度末，伯克希尔-哈撒韦的现金贮备迅速降至1063亿美元，创2018年三季度以来新低。

　　在此时代，该公司斥资116亿美元收购保险公司阿勒加尼(Alleghany)，并购置了42亿美元的惠普股份。随着乌克兰事态推动油价飙升，伯克希尔将其在雪佛龙的股份从去年终的45亿美元增至259亿美元，同时增持西方石油跨越60亿美元，累计生意规模超510亿美元。

　　当有投资者问及生意决议的时机和理由时，芒格示意，由于发现了比债券更有吸引力的器械。巴菲特则透露了收购阿勒加尼(Alleghany)的历程，称自己已经关注了对方近60年，该公司CEO、也是曾为伯克希尔-哈撒韦事情的同伙给他发了邮件，先容了公司的业绩，会晤后双方很快杀青了收购意向。

　　有德国投资者提问，伯克希尔-哈撒韦之前买过美国之外的公司，这种时机是自动寻找照样对方联系？巴菲特示意，伯克希尔-哈撒韦愿意在任何地方投资企业。“我们很难找到好点子，我们不能忽视任何一个。”他说，虽然确着实追求新的投资，但更喜欢自动接触，“我们愿意支出任何价值，爬上任何一座山去寻找生意，但我们现实上更愿意他们落入我们的圈套。”

　　股市“赌场论”

　　在谈及买入西方石油的生意时，巴菲特示意优越的业绩促使他决议投资。他在屏幕上展示了买入操作的全流程，两周内收购了后者14%的流通股份。

　　随后他示意，已往两年股市环境变得很难捉摸，就像赌场一样，也可能是已往两年股市太牛了。这主要受到华尔街机构的驱动，他们的方式就是投契，就是从人们频仍的生意中赚得更多，市场有时刻会被误导。

　　有些大额生意，许多人只需要两三天就能完成。巴菲特稀奇提到了指数基金，其持股比例往往异常高。 “这不是投资，伯克希尔-哈撒韦不能做到这一点，绝大多数美国大公司都成了扑克筹码。”他说。

　　不外巴菲特以为，今年早些时刻“赌钱心态”引发的短期颠簸让他找到了优越的耐久时机。

　　芒格随后点名互联网券商平台robinhood，在宣布裁员和活跃用户削减后，其股价上周跌至每股10美元以下，与上市初期38美元峰值相去甚远。“看看发生了什么，从巅峰到低谷。这不是很显著会发生的事情吗？”他说。

　　若何掌握时机

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全力以赴保证复工复产有序运行　　讲述人：全国劳动模范、中车长春客车轨道股份有限公司转向架制造中心焊接车间焊工 李万君　　晚上9点，隔壁的焊接车间才安静下来，又是充实的一天。

　　巴菲特示意，他从未弄清晰若何实时掌握市场时机，错过了在2020年3月抄底股票的时机。他在回覆观众提问时说：“我们一点也不知道股市周一开盘时会发生什么。”

　　坚持价值投资战略，而不是关注股市的短期颠簸是伯克希尔-哈撒韦的主要特征。“我们不善于择时。”巴菲特说，“我们善于的是，搞清晰何时获得对自己来说足够的资金。我们不知道何时要买什么，但我们一直希望，(市场)会有一段时间下行，这样我们可能买到更多。”

　　巴菲特还回忆了投资履历，在11岁时买了第一只股票，当他19、20岁时读到了本杰明-格雷厄姆(Benjamin Graham)的《伶俐的投资者》(The Intelligent Investor)，他的投资方式彻底改变了。巴菲特说：“我读了这本书，看到一个段落，它告诉我，我的整个方式都弄错了。”

　　他随后示意，自己并不是唯一具有伯克希尔-哈撒韦买入股票决议权的人。“我在报纸上看到一次又一次的题目，上面写着‘巴菲特在买什么’。”他说，“不是我买的，是伯克希尔-哈撒韦在买。题目上说巴菲特购置这家公司，会吸引更多的人，题目的目的是让人们介入到其中。”

　　“股神”在2月的股东信中透露，15大持仓股部门是托德·库姆斯(Todd Combs)和特德·韦施勒(Ted Weschler)选择的，两人对340亿美元的投资拥有完全的权力，其中包罗去年对动视暴雪的买入，现在对该公司的持股比例为9.5%。

　　学会投资自己

　　当被问及他之前有关通胀“掠夺”股票投资者的言论时，巴菲特示意，物价上涨的损害远不止于此。“通胀也会袭击债券投资者，掠夺那些把钱藏在床垫下的人。它险些掠夺了所有人。”他说。

　　巴菲特指出，通货膨胀还会增添企业所需的资源，要维持经通货膨胀调整后的利润，并不是仅仅提高产物价钱那么简朴。

　　他建议，不要听信那些自称能够展望通胀走势的人的话。“谜底是没人知道。”

　　巴菲特重申，抵御通胀的最好设施是投资自己的手艺。这种时刻更主要的是你小我私人具备的能力，别人生意的是你的能力，最好的投资就是开发你自己。

　　远离比特币

　　当有投资者问在通胀不停上升的情形下会投资哪只股票。芒格通过这个时机重申了对比特币的反感。“当你有自己的退休账户，而你的照料建议你把所有的钱都投入比特币时，直接说不。”他说。

　　芒格示意，比特币为什么“邪恶”呢？它真的降低了我们国家钱币和美联储系统的能力，而这二者是我们完全需要的，这是需要我们保持政府可信度的一个要害。他的回覆隐晦地提到了本周来自富达投资的一则新闻。报道称，富达投资现在将允许员工在其401(k)账户中添加一个比特币账户。

　　一直以来，芒格对比特币的态度保持强硬。在去年的股东大会上，他示意：“我不喜欢这种虚拟钱币绑架我们现有的钱币系统。比特币就似乎一种凭空生出的金融产物，我不知足这一点，我以为这一点和我们文明的生长是相悖的。”

　　巴菲特也让股东小心“新形式的钱币”。他示意，与农场、公寓差异，比特币并不会产出价值，它的价钱只会取决于下一个购置它的人愿意出若干钱。加密钱币现在或许由于炒作而似乎拥有了邪术般的吸引力，但它自己没有生产能力。若是有人告诉他能以一定的价钱拥有所有比特币，他不会接受，由于他不确定自己能用它做什么。

　　未来设计

　　芒格对股东撤职巴菲特董事长职位一事举行了回应。“这是我听过的最谬妄的指斥。”他说，“就像奥德修斯赢了特洛伊之战后回来，有人会说，‘我不喜欢你赢得那场战斗时拿着长矛的样子。’”他说。

　　本月早些时刻，美国最大的公共养老基金加利福尼亚州公共雇员退休系统(CalPERS)示意，将投票支持一项股东提案，即在保留首席执行官职位的同时排除巴菲特的董事长职务，目的源于对一人兼任多职对公司治理的担忧。芒格说：“有些人从未谋划过任何营业，什么都不知道。我不太会重视这种提案。”

　　对于公司的未来，巴菲特示意，伯克希尔-哈撒韦有一种文化。虽然人们不能阻止地会对他脱离后公司的生长蹊径举行猛烈预测，但公司的结构意味着，随着时间的推移，希望这种文化的优越性可能会获得更好的明白。 他说，未来几代司理人将是“企业文化守护者”。“我们有董事和股权，规模可以阻止任何改变文化的妄想。”巴菲特示意。

　　思量到巴菲特即将迎来92岁的生日，其接棒人的人选近几年来一直是外界的焦点。在去年的股东大会上，巴菲特曾示意若是自己卸任，主管公司非保险营业的阿贝尔将是接替他的最美人选。

　　作者：樊志菁

【编辑:张尼】 ,