央行年内二度降准意在延续经济回升向好势头

　　国家统计局9月15日公布的8月份经济数据显示，我国经济趋稳回升的势头显著。其中，规模以上工业增添值4.5%，实现超预期苏醒，比7月份加速0.8个百分点；社会消费品零售总额同比增进4.6%，比7月份加速2.1个百分点。这与此前公布的PMI、物价、收支口以及金融数据相互印证。

　　利好新闻是，央行决议于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。这是继3月份首次下调存款准备金率0.25个百分点之后，央行今年的第二次下调。

　　中国民生银行研究院宏观经济研究中央主任王静文对记者示意，央行之以是提前降准，主要提到了两个方面的政策考量，即“牢固经济回升向好基础，保持流动性合理丰裕”。降低实体经济融资成本和提振市场主体信心也是主要目的。

　　“三季度是牢固经济回升势头的要害期，连系之前降息等一系列操作来看，此次降准进一步释放了较为强烈的稳增进信号，有助于推动当前我国经济运行延续恢复，牢固回升向好态势。”首都经济商业大学副校长陈彦斌在接受记者采访时说。

　　央行适时降准有利于

　　提振市场预期

　　对于此次降准的目的，中国社会科学院金融研究所钱币理论与钱币政策研究室主任费兆奇对记者说，主要有三点考量：一是稳增进。虽然8月份部门宏观数据有所企稳，但狭义钱币供应量（M1）增速仍延续下行，M1、M2铰剪差处于高位，这意味着活跃的钱币在经济中沉淀了下来，经济中的即期有用需求在延续下降，经济的下行压力不减。8月份以来的稳增进政策从落地到起效存在一准时滞，当前降准注释了央行对稳增进政策延续发力的态度。二是呵护银行流动性。可以看到，9月份预计有4000亿元的中期借贷便利到期；8月份以来地方债刊行显著提速，9月份预计跨越1万亿元；9月照样季末月份，流动性指标等羁系审核也会使金融机构流动性需求上升。从市场显示看，钱币市场资金利率（如DR007）的颠簸中枢自8月中旬以来显著抬升，并高于政策利率。央行降准可以为银行提供耐久、低价的资金，从而弥补银行的流动性。三是降低银行欠债端成本。为了降低实体部门的融资成本，央行在近期延续下调政策利率以及增量房、存量房贷款利率，银行的净息差不停收窄，从而为银行的利息收入造成压力。降准可以优化商业银行的流动性结构，降低欠债端资金成本，旨在进一步打开资产端贷款利率的下行空间。

　　“央行适时降准有利于提振市场预期。”中国银行研究院副院长周景彤在接受记者采访时示意，8月份数据相较于7月份已有显著改观，企业融资需求出现转暖迹象，加之9月通常是信贷需求大月，这需要接纳一定政策支持金融机构加大信贷投放力度，有用知足企业资金需求，助力经济延续向好。此外，邻近9月末，国庆长假即将到来，市场流动性需求将同步上升，这也需要提供响应的资金支持，辅助市场跨越特殊时点的影响。

　　周景彤以为，降准释放了无到期限期、无成本，且不需归还的流动性，这不仅有助于降低银行资金成本，同时也进一步降低了对银行信贷扩张的羁系要求，从而提升了其信贷投放，稀奇是中耐久信贷投放能力。此外，此次降准虽为周全降准，但对市场流动性总量影响不大，不会改变流动性供需关系。但思量到债市近期有所颠簸，降准释放的流动性也有助于缓解债券市场情绪，提振投资者信心。

　　万博新经济研究院院长滕泰在接受记者采访时说，虽然8月份社会融资规模增速泛起了回升，然则M1和M2增速泛起了显著回落。尤其是M1同比增速只有2.2%，险些处于历史最低水平，这种情形下需要钱币政策发力稳增进，保持流动性的合理丰裕，这样才气有利于稳固和扩大消费、提振民营经济信心、活跃资源市场、扩大有用投资、扩大就业等。

　　我国钱币政策尚有

预告：商务部召开9月第3次例行新闻发布会

　　据中国网消息，商务部定于2023年9月21日(星期四)下午3时举行新闻发布会，新闻发言人介绍近期商务领域重点工作有关情况，并答记者问。

　　相对丰裕的空间

　　费兆奇指出，今年前8个月我国新增人民币贷款累计投放17.44万亿元，比去年同期多增1.8万亿元。然则大量的钱币投放，对海内总需求的刺激效果相对有限。主要问题是钱币政策从“松钱币”到“宽信用”的传导泛起阻滞；本诘责题是受市场主体预期转弱和欠债水平较高的约束，住民、企业和地方政府举债融资的能力和意愿削弱。为此，通过扩张中央政府资产欠债表替换私人部门资产欠债表缩短，是当前逆周期调控有用且可行的设施。钱币政策的主要着力点是降低各方主体（包罗中央和地方政府，企业和住民部门）的融资成本。降准一方面可以降低金融机构的融资成本；另一方面从耐久来看，也是利率市场化的一定要求。

　　“此次降准预计将带来三方面主要作用。”在陈彦斌看来，一是释放中耐久流动性，预计本次降准将释放中耐久流动性跨越5000亿元。这有助于保证流动性合理丰裕，保持信贷的稳固增进，以更好地支持实体经济。二是降低银行欠债端资金成本，从而推动住民和企业的信贷成本稳中有降。三是更好地稳固民众预期与提振市场信心，进一步夯实经济回升向好态势。

　　“后续尚有进一步降准的空间，此次降准的幅度并不大，接下来可能会延续降准。”滕泰以为，综合思量当前经济情形、活跃资源市场等多方面因素，此次降准意味着打开了进一步降准或者降息的空间。未来，无论是降准的节奏，照样降息的节奏，都应该力度更大一些，节奏更快一些，由于这对稳经济而言时不我待，早接纳措施比晚接纳措施效果会更好。

　　陈彦斌也说，当前我国钱币政策还具有相对丰裕的空间，稀奇是大型金融机构的存款准备金率在国际局限内仍处于较高水平，后续在需要时点仍可以通过降准来施展稳增进作用。

　　对于降准节奏的掌握，陈彦斌建议，要注重两点：一是由于政策传导存在一准时滞，应充实考察前期一系列稳增进政策的效果，不宜操之过急。二是要做好政策力度与政策空间的有用衔接。短期内力渡过大看似会带来更好的效果，但由于会过分压缩政策空间与降低政策可延续性，现实效果反而会打折扣。因此，保证政策的一致性延续性可延续性更为要害。

　　钱币政策要加大与

　　财政、产业政策配合

　　值得关注的是，央行提出，钱币政策将加大与财政、产业政策配合。

　　陈彦斌示意，要提升钱币金融对实体经济的支持效率，不能仅依赖钱币政策发力，要害是要疏通钱币政策的传导渠道，使钱币政策释放的流动性更好地转化为住民消费与企业投资的增进。从宏观政策“三策合一”理论来看，这就需要增强稳固政策、结构政策与增进政策三者的协调配合。一是稳固政策内部要增强协调，焦点是钱币政策与财政政策的配合。二是结构政策要增强与稳固政策的配合，通过优化总需求结构、总供应结构与收入分配结构等焦点经济结构，流通实体经济循环，疏通钱币政策传导渠道。三是增进政策要增强与稳固政策的配合，通过引发经济内在增进动力，提升资源回报率，使资金更愿意流入到实体经济之中，从而提高政策效率。

关注同花顺财经（ths518），获取更多时机

,