近期海内外资本市场出现较大波动，投资A股的主动权益类基金以及投资海外市场的QDII基金净值都出现不同程度的波动。“在资产荒与低利率的时代背景下，单纯追求高收益或一味保守操作都可能面临困境。”公募基金人士表示，多资产配置已成为很多基金公司平滑产品净值波动、提升投资者持有体验的重要武器。
基金净值波动明显增大
近期，A股市场出现了一定的调整。7月14日，上证指数盘中跌破3900点，截至收盘，上证指数涨1.36%。7月以来，上证指数下跌逾3%。韩国、美国等海外资本市场同样出现不同程度的调整。韩股KOSPI指数自6月19日达到9385.59点的阶段高点后，已经下跌超过20%，美国纳斯达克指数6月以来已下跌逾4%。
资本市场的波动也让部分基金净值持续回撤。Wind数据显示，截至7月13日，超过300只基金(不同份额分开统计)7月以来的净值回撤幅度超过20%。其中，万家数字经济C7月以来净值回撤超过30%，招商核心装备C、东方阿尔法科技甄选C、财通周期优选C、华夏低碳经济一年持有C等7月以来净值回撤均超过25%。
部分投资海外市场的QDII基金净值同样出现了较大幅度的回撤。中欧港股数字经济C等净值回撤超过20%，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF、华夏全球科技先锋C人民币等净值回撤超过15%。
不过也有一些基金净值7月逆势上扬，这些基金大多是重仓持有医药板块或港股互联网板块的产品，创金合信医药优选3个月持有A、路博迈中国医疗健康A、东方阿尔法健康产业A、易方达港股通医药A、广发中证港股通互联网ETF等7月以来净值涨幅均超过10%。
引入多元资产 降低组合波动
为了给基金投资者提供更好的持有体验，避免出现基金净值大起大落的情况，不少基金公司积极布局多资产混合型产品。金鹰基金7月13日开始发行金鹰丰誉混合基金，旨在通过股债双擎驱动的策略，努力为投资者捕捉多维度的超额收益机会，成为投资者多元配置版图中的重要拼图。
热门股业绩预增股价遇冷 资金博弈日趋激烈
“站在光里、存在芯里”曾是今年AI产业链行情最鲜明的市场写照。近日，多家半导体、存储产业链公司披露2026年上半年业绩预告，同比净利润预计大幅增长。预增消息落地后，相关公司股价均出现明显波动，市场资金对高景气科技股的博弈明显升温
广发基金自2013年开始探索资产配置业务，团队搭建的全球多元资产配置体系将海内外权益资产、海内外债券资产、商品资产、另类资产等纳入投研体系，对每一类资产进行深度覆盖研究，旨在从各类资产底层风险收益来源出发，系统性地构建更多元、更具韧性的组合结构。
广发基金资产配置部总经理杨喆介绍，历史数据显示，在股债组合的基础上引入商品等多元资产，有助于分散单一资产风险，进一步降低组合波动。回看过去十多年，股、债、商品等资产具有差异化的风险收益特征和较低的相关性，共同构成了多元配置的价值基石。她表示，对普通投资者而言，往往没有足够的时间和精力去研究资产配置的合理择时与动态再平衡，可以考虑借助专业机构实现跨资产的科学配置。而含权量适中、资产多元的偏债混合型FOF，就是承接稳健类投资者配置需求的主流选择之一。未来，广发基金资产配置团队会对全球多元资产配置体系进行持续迭代，将海外权益资产、商品资产、另类资产等作为提升组合稳定性、改善风险收益比和增强各类环境适应性的关键模块。
奶酪基金投资经理李铭洛表示，大类资产配置对投资者的帮助并非提高年化收益率本身，而是提升持有体验，降低交易行为损耗。投资者在单一资产上过度集中，会导致其组合的“最大回撤—修复周期”严重不匹配其心理承受阈值，将资金分散配置于股票、债券、商品、黄金等相关性较低的底层资产中，能有效平滑净值曲线，降低持有人在极端回撤时的心理焦虑，避免非理性恐慌导致“拿不住”筹码；同时，动态再平衡机制不仅筑起了抵御宏观“黑天鹅”的防御底线，还能匹配不同资金的生命周期需求，最终将市场的不确定性转化为账户的相对确定性。
降低投资者择时难度
多家机构都提到了进行大类资产配置时控制风险的重要性。“资产配置不是追求收益最大化，而是追求持有可持续性。”李铭洛认为，“少犯错”往往比“赚得多”更重要，通过专业化的多元资产配置，力争在控制下行风险的前提下获取合理的复合回报。
“对于多资产组合而言，真正考验机构管理实力的，是其在极端市场环境下，能否有效应对资产相关性失灵、流动性冲击和波动快速放大的风险。”杨喆也表示，广发基金在多资产FOF的管理中始终强调控制回撤、提升胜率、优化持有体验，希望通过更平滑的净值曲线、更稳定的风险收益特征和更清晰的产品定位，降低客户的择时难度，力争把“产品收益”转化为“客户收益”。
对于各类资产的投资机会，民生加银基金表示，A股目前主要围绕国内企业盈利改善和高景气的方向展开。宏观流动性仍然保持相对充裕，为资金入市创造了良好的流动性条件。保持中长期看好权益市场，重点关注科技成长和资源方向。美股方面，李铭洛表示，虽然科技股驱动的上涨趋势仍在，但估值已不便宜，需关注下半年财报季的预期差风险。
李铭洛还表示，短期内金价大概率维持区间震荡，等待美联储未来政策预期的明确催化剂，如果没有明确的事件驱动，黄金短期不具备趋势性上涨的条件。对于大宗商品，油价的“地缘溢价”已基本出清，后续走势将回归供需基本面主导，原油或维持70美元/桶至85美元/桶的区间震荡格局。铜、铝等工业金属则更多受中国稳增长政策力度的影响，如果下半年中国财政和货币政策有超预期宽松，存在阶段性上行机会。（万宇）
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