“零成本”员工持股计划引热议 专家提示关注利益输送风险

　　本报记者 吴晓璐

　　2月19日，东山周详公布2022年度焦点治理职员和手艺人才持股设计，该设计无需持有人出资，除开户费、手续费及有关税费等所需用度外，员工无需支付其他用度。股份泉源为公司此前回购的136.61万股股份。

　　克日，上市公司推出的1元/股“骨折价”、“零成本”员工持股设计引起市场关注。据记者梳理，停止2月20日，年内已经有3家公司推出“零成本”员工持股设计。

　　接受记者采访的专家以为，员工持股设计的初衷是对员工举行激励，然则若是在规则设计、实行环节设置欠妥，可能导致激励扭曲，损害中小股东利益，更有甚者可能涉嫌利益运送。羁系层可以完善相关规则，指导上市公司现有的治理机构施展作用，举行长线羁系等。

　　年内3家上市公司

　　公布“零成本”员工持股设计

　　股权激励和员工持股设计是上市公司举行员工激励的常用方式。据东方财富Choice数据统计，今年以来停止2月20日，有30家上市公司公布员工持股设计(以首次通告日统计)。从进度来看，2家已经实行完成，15家通过股东大会，13家通过董事会。

　　从过往来看，上市公司实行员工持股设计，员工“零成本”持股的案例不在少数。据不完全统计，2021年，完善天下、桃李面包等13家上市公司的员工持股设计均为“零成本”。今年以来，除了东山周详以外，开润股份、福光股份的员工持股设计亦为“零成本”，尔后两者的员工持股设计均受到沪深生意所问询。

　　“零对价是否相符《关于上市公司实行员工持股设计试点的指导意见》中‘盈亏自负，风险自担，与其他投资者权益一致’的基本原则，是否存在向特定工具利益运送的情形，是否损害公司及股东的利益。”深交所在对开润股份的问询中如是说。

　　“员工持股设计的初衷是激励员工，但其目的是庞大的。”中国人民大学财政金融学院金融学教授郑志刚在接受《证券日报》记者采访时示意，除了激励自己，有时刻还会成为大股东强化公司控制、高管确立小我私人权威、公司维稳股价的手段等。通过员工持股设计实行激励的初衷是好的，然则在规则设计、实行环节，若是设置欠妥，可能导致激励扭曲，如员工以“零成本”或极低成本获得激励股份。

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　　“实行员工持股设计，是为了让员工在未来能以某种方式，为其所享有的权益肩负对称的责任，这也是国际上员工激励设计的一个基本原则，然则若是员工没有支出响应的成本，即没有响应的可承兑收入，就会增添其道德风险倾向。这样的员工持股设计，往往会发生激励的扭曲，最终无法实现激励效果。”郑志刚进一步示意。

　　“凭证羁系划定，股权激励设计的股票授予价钱不得低于股票票面金额，原则上不低于市价五折。而对于员工持股设计的股票订价，《关于上市公司实行员工持股设计试点的指导意见》并未有明确划定。”华商状师事务所高级合资人齐梦林在接受《证券日报》记者采访时示意，员工持股设计中，员工以较低的价钱获得股票，有利于员工利益的最大化；然则严重偏离上市公司股票价钱的订价，其商业合理性就容易受到质疑，为利益运送留下了空间。

　　“从现在的情形来看，相关规则没有对员工持股设计的持股价钱举行划定，然则要思量相关设计对中小股东的影响。若是公司实行员工持股设计支出的成本较高，对公司盈利影响较大，可能影响其他中小股东的利益，羁系需要关注。”中国人民大学中国资源市场研究院联席院长赵锡军在接受记者采访时示意。

　　需对“零成本”员工持股设计

　　举行长线羁系

　　“行权规则也是评价员工持股设计的一个主要指标，即员工持股设计的锁定期、解禁条件的设计等也异常要害。”郑志刚示意。

　　详细来看，东山周详公布的员工持股设计中，在公司层面未设置业绩审核要求。然则公司示意，“设置了严酷的小我私人未来绩效评估要求及收益兑现周期”、“激励工具及授予规模与公司既定的审核制度和员工对公司的孝顺度相匹配”。

　　福光股份则是在遭到羁系问询后紧要修改员工持股设计方案，将无需受让方出资调整为受让价钱为10元/股，而且新增添了对公司层面整体业绩的审核目的。

　　对于增强“零成本”或低成本员工持股设计的羁系，郑志刚以为，羁系机构应该指导上市公司现有的治理机构施展作用。员工持股设计涉及股权调换问题，从程序上来看，应该召开股东大会，在股东大会上举行一些制度设计，让中小股东发出自己的声音、提出自己的诉求，有助于阻止或削减以员工持股设计为名举行利益运送的行为。

　　“是否有利益运送要以是否损害中小投资者利益为焦点。”赵锡军示意，首先，要看员工持股设计自己是否相符相关规则，实行流程是否相符响应程序。例如在董事会、股东大会中，被激励的相关职员需要回避，不能介入投票。若是没有设置回避机制，设计可能存在瑕疵或不合规；其次，要看公司设置的业绩审核要求，是否能激励焦点主干保持稳固，缔造价值，为投资者带来更多收益；最后，减持设计不能影响二级市场价钱、造成大幅颠簸等。羁系不仅需要关注设计是否合规，还需要延续关注后续落真相形。

　　齐梦林以为，羁系应对员工持股设计的延续性、薪酬结构的合理性举行严酷把关，从防止利益运送的角度压实各方责任。另外，利益运送具有隐藏性和耐久性，羁系需要对“零成本”员工持股设计举行长线羁系。（证券日报）

【编辑:蒋妍】 ,