“破净”之以是受到关注，源于同之前平安无风险的固有形象相悖，但就市场整体来讲，“破净”比重并不高。在打破刚性兑付模式后，理财富品的风险确实有所提升，也存在亏损的可能性。因此，不应将理财富品的过往显示视为未来业绩。从理财公司角度而言，应充实做好投资者理财知识教育和相关服务。
日前，受相关因素影响，一直稳健的银行理财富品泛起跌破净值（低于1）征象，引起一些投资者的疑惑。为何会泛起这种状态？可从市场、投资者、理财公司三个角度来考察。
从市场角度而言，银行理财富品“破净”属于正常征象。根据传统模式，理财富品主要通过资金池运作、摊余成本法估值、预期收益率刚性兑付等方式，显示出低风险、高收益的特征，但同时也提升了无风险收益率，令系统性风险群集于银行系统。随着资管新规过渡期竣事，银行理财净值化转型成为必答题。净值化可以实现理财富品与投资标的逐一对应，进一步防止系统性风险群集，同时也更直观地折射出市场走势。
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与此同时，面临经济全球化遭遇逆流、一些国家珍爱主义和单边主义盛行、地缘政治风险上升等晦气事态，加上新冠肺炎疫情袭击，海内经济下行压力加大，市排场临的不确定性显著上升，难免会影响到理财富品，导致净值回撤甚至“破净”。
从投资者角度而言，银行理财富品仍然是相对稳健的投资选择。“破净”之以是受到关注，源于同之前平安无风险的固有形象相悖，但就市场整体来讲，“破净”比重并不高。凭证银行业理财挂号托管中央统计，今年3月份“破净”产物数目到达2000只，约占所有存续产物数目的5%，规模占2.4%。现在，理财富品回撤幅度总体相对稳固，与资源市场的跌幅相比，显示仍趋稳健。
进一步来说，“破净”并非意味理财富品存在亏损。由于理财富品限期相对较长，在产物到期之前，净值转变只具备参考意义，并不解释现实亏损。未来，倘若市场好转，部门理财富品仍有望到期之后实现正收益。不外，在打破刚性兑付模式后，理财富品的风险确实有所提升，也存在亏损的可能性。因此，不应将理财富品的过往显示视为未来业绩。
从理财公司角度而言，应充实做好投资者理财知识教育和相关服务。一方面，理财客户多数从银行存款客户转化而来，风险偏好低、接受能力相对较弱，而且对理财富品存在稳赚不赔、低风险高收益等固有认知。在短时间内，此类客户的风险偏好较难改变，但应准确合理有用指导，逐步骤整其对风险收益的相关认知误差。同时，要基于客户风险偏好，设计收益与风险相匹配的产物，并在增强风险测评的基础上，为差异投资者提供响应风险品级和限期的理财富品，以体现“投资者适当性”原则。稀奇是对风险偏好相对守旧的投资者，要在销售历程中明确见告，使其明了产物风险可能会跨越自身心理遭受能力，进而就产物类型选择给出适度的合理化建议。
（作者系中国民生银行研究院宏观研究中央主任）
【编辑:蒋妍】 ,
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